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La rugiente economía de Irlanda expone la mayor falla del euro

Irlanda es el caso perfecto de por qué el euro fue una mala idea. Una moneda única no tiene sentido, mucho menos algo tan grande como la eurozona.

La economía de Irlanda, según los funcionarios de rescate de la UE y el euro que monitorean tales problemas, está en riesgo de sobrecalentamiento. Esto es un gran problema, ya que ser miembro de la moneda única significa que Irlanda no tiene las herramientas económicas habituales para corregir las cosas.

La alternativa fiscal y monetaria

Existen dos herramientas para lidiar con el sobrecalentamiento: fiscal y monetario. Fiscal, esencialmente los impuestos y el gasto, es el más obviamente político de los dos, solo mire el furor sobre la austeridad en Reino Unido.

Por lo tanto, la principal debilidad de la política fiscal es que es lenta, a menudo miope y, en un nivel más técnico, se toma su tiempo para trabajar a través de la economía.

Sin embargo, la política monetaria funciona más rápidamente y también podemos, como todos lo hacemos en estos días, pasarla a los tecnócratas en el banco central.

Aumentar las tasas de interés es contractivo, bajarlas es expansivo. También generalmente se asume que la política monetaria proporciona un control más delicado, un nivel de granularidad más fino.

Desde la economía básica de estos asuntos. La política monetaria es mucho más preferible como herramienta de gestión económica que a la política fiscal.


Desafortunadamente, la política monetaria independiente es exactamente lo que prohíbe ser miembro de la eurozona. Una moneda única, por definición, significa un entorno único de tasa de interés.

Esa tasa base única puede ser demasiado alta para un área de la zona o demasiado baja para otra. Como es bastante obvio, incluso economías similares pueden salir de la batalla entre sí y estar en diferentes etapas en lo que se refiere a estímulos o presiones contractuales.

El estudio de esto se conoce como tratar de definir un área de moneda óptima. Claramente, una ciudad de 10,000 personas con 10,000 monedas no sería eficiente.

A medida que aumenta la población, la moneda única se expande a más áreas geográficas, cada una con circunstancias económicas dispares, y los inconvenientes de tener un solo régimen de tasas de interés desplazan los beneficios de todos utilizando la misma moneda.

Lo que constituye un área monetaria óptima es una cuestión de los libros de texto. Basta con decir que, en general, los que han leído todos esos aspectos están de acuerdo en que la eurozona es demasiado grande para ser óptima.

El euro es una mala idea

Ahora mire a Europa: Irlanda está en auge que hasta necesita tasas de interés más altas. Alemania acaba de reportar una caída en el PIB en el último trimestre, y si bien eso podría ser un problema, no hay razón para elevar las tasas.

En Italia, donde ha habido un crecimiento mínimo del PIB per cápita durante algunas décadas, las tasas más altas están contraindicadas. Las diferentes circunstancias de esas tres economías resumen simplemente por qué la zona euro es demasiado grande para ser un área monetaria óptima.

Esto no es sólo una teoría aburrida. Los problemas que condujeron a la necesidad de Irlanda de un rescate y monitoreo de la UE en primer lugar son la prueba de los defectos de una moneda única.

De hecho, el estudio de caso de por qué el euro actual es una mala idea no es sobre Grecia, sino Alemania, Irlanda y España.

Cuando el euro entró en el cambio de milenio, la economía alemana estaba en muy mal estado. Necesitaba cambios microeconómicos que eventualmente obtuvo en las reformas de Hartz IV.

Hasta que no obtuviera las tasas de interés más bajas para no caer por completo. Irlanda y España necesitaban tasas más altas para reducir sus auges de vivienda. Entonces, ¿cómo se van a establecer las tasas?

Podemos ser cómplices y murmurar sobre el poder alemán en la UE, o podemos ser sensatos y observar que las tasas de interés se establecerán para el promedio, posiblemente incluso la parte modal, de la economía.

Tal como lo hacemos en el Reino Unido, las tarifas se establecen mucho más para las industrias de servicios del Sur que para la fabricación del Norte. Dado el tamaño mucho mayor de Alemania en relación con otras economías europeas, tenía sentido que las tasas se vieran muy influenciadas por sus requisitos.

El problema de las tasas

El problema, por supuesto, es que esa tasa promedio será la tasa equivocada para todos. Las bajas tasas de interés en la eurozona simplemente arrojaron combustible al fuego de los booms de propiedad antes de que llegasen a su fin, como lo hacen todos los booms.

Una vez más, el argumento contra el euro no es Grecia, es lo que le sucedió a Irlanda y España antes de eso. Las tasas de interés promedio eran simplemente demasiado bajas para esas economías.

Esto nos remite al día de hoy, cuando se nos dice una vez más que las tasas de interés son demasiado bajas para la pujante economía irlandesa.

Mis propios prejuicios sobre cualquier cosa que tenga que ver con el proyecto europeo son bien conocidos: arrasar los edificios hasta el suelo y arar la tierra con sal. Pero este problema con el euro no se limita a los brexistas ardientes, es un acuerdo general entre los economistas.

La eurozona podría haber funcionado si se hubiera limitado a Benelux y Alemania. Cualquier cosa mucho más grande, incluso la adición de Francia, la haría tan grande como para ser subóptima y cuanto más grande se hiciera después de eso, peor sería.


Irlanda nos está mostrando este mismo problema hoy.

Ahora, diría que no queremos pertenecer a ninguna organización que pueda producir algo tan estúpido como la eurozona; otras diferirán en ese punto. Pero aún es cierto que la eurozona no funciona y todos los expertos insistieron en que no lo haría antes de comenzar.

El hecho de que la tengamos de todos modos sugiere algo muy malo con la propia Unión Europea.


Tim Worstall trabaja para el Instituto Adam Smith y el Continental Telegraph, este artículo apareció por primera vez en Capx.

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